6.26风口研报

【产业跟踪】
算力租赁丨RWA的资产上链新拼图

RWA作为架构真实世界资产和web3.0的沟通桥梁，承担了web2.0向web3.0的融资通道功能。RWA通过区块链技术，将现实中的有形或无形资产转化为链上数字通证，在web3.0世界创造了web2.0现实资产的映射，使加密货币的持有者能够完成对固定收益产品的投资，实现资产多元化和风险分担。

民生证券计算机团队认为，从传统金融资产到不动产再到实体经济资产，从充电桩到光伏电站，算力租赁或将成为RWA资产链条的下一站。

无论是海外如Ondo锚定美国国债，亦或是国内蚂蚁数科和协鑫能科及朗新集团锚定的光伏及充电桩等新能源资产，RWA的锚定资产需要同时具备产业仍处于朝阳阶段、稳定可见的收益率和参与者众多助力市场交易具备充分活力的三大特质。而伴随AI的时代浪潮，AI芯片产业如GPU作为战略物资充分具备此类特征：

①大模型仍在依靠不断增加的大规模算力集群推高自身能力，叠加AI应用蓄势待发，明确算力供给具备海量潜在市场；

②AIDC的建设初期即高度信息化，同时算力租赁和云的结合天然具备收益率的高可信度，与RWA资产上链的多个环节高度契合；

③从算力建设方到算力分销商再到算力采购方的全流程中，诞生众多如Reits等市场资金手段，对于RWA类似融资渠道的需求天然存在。

与充电桩类似，算力租赁在具备市场持续成长、收益率清晰透明和市场融资需求明确的三大特征下，有望成为RWA产业链的下一个结合点。

A股相关公司：弘信电子、宏景科技、盈峰环境、有方科技、奥瑞德等。